阴沟里翻船的事情不是不会发生，而是非常有可能。</P>

虽然当初怡和主席纽璧坚为防犯华资财团觊觎，想出透过怡和与置地互控，扞卫公司控股权，但随着1983年香江地产因**问题的地产崩溃，怡和、置地互相控股反成怡置系负累。</P>

1984年1月，置地以每股12.3港元配售股怡和股票，套现巨量现金，使置地持有怡和股权从42.6%减至25.3%。</P>

同时，怡和亦将对置地的持股量从30%减至25%。</P>

不得不说怡和系的防范是必要的，而且很及时。</P>

这也为将来避免重蹈九龙仓覆辙，打下了坚实基础。</P>

原来历史上的确发生过华商收购置地集团的经历，1988年4月初，李半城首次向舆论披露长实持有置地股份。</P>

华南虎吞并老狮子的现代寓言充斥市场，愈发甚嚣尘上。</P>

4月底，以李半城为首的华资新财团草拟函件致置地集团，要求在6月6日的置地股东年会上，增加一项委任新世界主席郑玉藤、恒基兆业主席李兆几为董事的议案。</P>

华资新财团已经捏有一张王牌，持股权已直逼置地的控股公司怡和。</P>

凯瑟克与包伟士急谋对策，布置反收购。</P>

88年4月28日，怡和策略与所控的文华东方发布联合声明，由文华东方按每股4.15元的价格，发行10%新股予怡策，使怡策所持文华东方股权，由略低于35%增至41%。</P>

精明的李半城亦意识到事态的严峻，怡策与文华东方股权的变化，虽与置地无直接关系，却是怡和抛出的反扑信号。</P>

其后，怡和将会随机抛出一系列的反收购措施。</P>

素有耐心的李半城不得不先出一招。</P>

5月4日傍晚，股市收市后，李半城、郑玉藤、李兆几等，赴怡和大厦与西门·凯瑟克、包伟士谈判。</P>

虽是短兵相接，双方仍彬彬有礼。</P>

李半城开门见山，说明本财团收购置地的诚意，提出以12元\/股的价格，收购怡和所持的25.3%置地股权。</P>

凯瑟克亦单刀直入，坦率且坚决地表明否定意见：“不成，必须每股17元，这是去年大股灾前你郑重其事开的价格。李先生素以信用为重，不可出尔反尔。”</P>

李半城平静地说道：“凯瑟克先生，如果你未得健忘症的话，一定还记得，这17元并非双方敲定的成交价，都表示继续谈判重新议价。现在置地的市价才八元多一点，我们以高出市价近四成的价格收购，怎么能说收购价下跌了呢？”</P>

双方绵里藏针，气氛有着浓烈的火药味。</P>

素有“沙胆彤”之称的郑裕彤，以咄咄逼人的口气挑起新一轮较量：“既然和谈不拢，那只好市场上见。我们四大集团将宣布以每股12元的价格全面收购。按证券交易惯例，收购方的出价高出市价两成以上，便可在市场生效，置地的公众股东会站在我们一边！”</P>

包伟士以牙还牙，说：“我们将奉陪到底，只要你们不怕摊薄手中的股权的话。置地不是九龙仓，更不是港灯，置地就是置地！是怡和的手中置地！”</P>

包伟士半含半露，无疑又把杀手锏抛出来。</P>

正因为如此，才导致以下结局：</P>

1988年5月6日，怡和控股、怡和策略及置地三间公司宣布停牌。</P>

同日，怡策宣布以每股8.95元，购入长江实业、新世界发展、恒基兆业及香港中信所持的置地股份，合占置地发行总股份的8.2%，所涉资金18.34亿港元。</P>

这样，怡和所持的置地股权，由略过25%增至33%多，控股权已相当牢固。</P>

喧闹数年之久的置地收购战，就以这种结果降下大幕。</P>

这也是李半城一生为数不多的收购受挫。