热衷于购买指数基金的机构投资者,普遍配置了电脑交易程序,代替人力的程序交易由此变得越来越普遍。</P>
只要电脑程序分析出市场的下一步走势,它就会出于盈利或避险的考虑,自动卖出或买进股票。</P>
这种买卖的规模,通常非常可观。</P>
投资者们可以自己通过电脑来获取资讯,进行买进卖出,金融机构更是普遍使用了电脑程序进行量化交易。在股市交易的环节,可以说,电脑取代人脑的过程在1980年代已然开始了。</P>
但是,对外号称“绝对安全无风险”的投资组合保险,并不可能完全不受风险影响的。</P>
当时的投资者们笃信投资组合保险,事后看来,无非是因为电脑科技的发展,让人们对于“程序交易”产生了不切实际的期许。</P>
人们以为,依靠电脑的运算可以事先计算出所有的潜在风险,在风险发生以前,就能利用自动交易的手段进行规避。</P>
现实是残酷的,指数期权的实际价格,并不总是符合电脑理论计算的结果,电脑交易程序依然存在着估价错误的风险。</P>
一旦电脑计算出现微小的失误,就会引发雪崩式的卖盘,从机构到个人投资者都将受到牵连。</P>
而这种计算错误的代价并不需要电脑自己付出,为风险买单的说到底还是投资者自己。</P>
然而,对于眼里只看得见钱的投资者来说,已经无暇理会这些潜在风险了。</P>
索罗斯无语,罗威所说的也不是没有根据,米国市场已经有程序交易错误这种说法了。</P>
但是,索罗斯有一种天生的敏感度,预感到股市大有问题。</P>
问题是,这种预感没有依据,很难说服其他人。</P>
米国资本与英国资本的观点出现不一致,作为此次发起人之一,易儒信需要协调立场。</P>
“诸位,前述两种观点,我看折中一下比较好。我们固然希望恒生指数涨得更高,从时间上看,的确也临近我们计划中的出货时间。这一波拉升过猛,恒生指数升幅不小,市场中获利盘太多,而且操盘手已经注意到市场有部分获利盘抛压,确实需要调整一段时间。这一波调整无需过多干预,让市场洗掉浮筹,而后,我们从10月12日这一天开始推升股市,充分调动人气,为下一周出货做好准备。我想,出货是一个漫长阶段,诸位有谁不看好市场,十月下旬之后尽可以快一点出货,如果继续看好后市,慢一点出货也无妨。诸位意下如何?”</P>
易儒信这番话,已经兼顾了英资机构和米资机构。</P>
无论是莱威尔投资、Yt基金,还是米资摩根、索罗斯,双方都认可。</P>
“很好,易先生这个决定非常好,既有统一步骤,又不失灵活,我看就这样定了吧......”</P>
“我也赞同,十月下旬开始出货。”</P>
“......”</P>
一场分歧,被易儒信巧妙化解于无形。</P>
易儒信非常得意,举起酒杯:“诸位,为了香江股市繁荣昌盛,干杯!”</P>
“干杯!”</P>
“干杯!”</P>
......